一、2007总体趋势
1、牛市才起步。早在2002年下半年，包括亚洲股市在内的国际股市就掀起了一轮波澜壮阔的大牛 市，至今仍丝毫没有止步的迹象。与国际股市相比，自2005年下半年才觉醒的国内A股市场，启动牛市时间整整滞后三年。目前仍属于牛市起步阶段。而且，我 们有足够的信心相信，我国强大的经济实力和日渐健全的证券市场机制，将长期支持A股市场市值快速膨胀。从这两个角度来说，黄金十年、指数十倍并不是梦想。 保守一点，五年牛市乃大势所趋，2007至2010年，沪市指数突破3000、5000点是可以预期的。
2、结构性牛 市。在人民币升值、股改基本完成、消费升级刺激内需等大背景下，国内股市将步入良性发展。上市公司业绩继续增长、股权激励、整体上市、技术创新、新会计制 度、两税合一、融资融券等利好，是推动今后牛市稳步走高的重要动力。但07年结构性牛市特征更为明显，因为股指期货、小非解禁等将带给07年行情较大震 荡。初步来看，07年大盘很可能呈现两头高、中间低的V型走势，对大盘调整的幅度和力度，应有较为谨慎的预期。
二、市场特点
1、 07年结构性牛市将导致个股分化继续扩大。金融、地产等受惠于人民币升值的一、二线蓝筹股将持续受到市场追捧，基金等长线投资“价值＋成长”股票的理念， 将使蓝筹股行情持久、股价高起，蓝筹公司业绩也将支持股价稳定。在本轮牛市中，预计将有多只行业龙头公司股价在100元以上，很多股票涨幅超过10倍。相 反，一些缺乏成长性和重组机会公司的股价可能越走越低，低于2元、甚至1元附近的股票也绝不少见。
2、蓝筹股、行业龙头 将有合理溢价，涨幅也将超过大盘。由于招商银行等蓝筹股成长空间大，而且公司治理透明，基金等主力资金资产配置将长期向这类股票倾斜。此外，由于流动性过 剩和基金投资蓝筹股的理念进一步获得市场认同，投资蓝筹股将是大趋势。因此，蓝筹股将享受合理溢价，部分蓝筹股的市盈率有可能超过市场平均水平，其涨幅也 将超过大盘指数，尤其是综合指数。同理，万科等行业龙头股由于成长性超过行业平均，其合理溢价和涨幅也会超过行业平均水平。
3、 国内A股自主定价能力提高。近年，由于国内股市逐步走向国际化，投资人将以更加国际化的视野来审视国内股市，国内A股中的钢铁、银行股定价将引入国际定价 模式来进行合理估值。而中药、白酒等民族品牌的定价权则更多的落在国人手中。不过，总体来说，在与国际股市、港股市场定价权的争夺中，国内A股将逐步取得 主动，钢铁股等市盈率高于国际标准、A＋H股公司的A股股价超过H股，将是大趋势。这主要拜人民币升值所赐，大大增加了我国经济的话事权、国内A股的话事 权。而股改后全流通、蓝筹股公司实力强劲、机构投资者的大力追捧，均保证A股定价权的含金量。
三、操作思路
1、 充分考虑股指期货等因素的影响。相对于06年，07年大盘走势将会出现更多、更大的反复，其中股指期货将成为左右大盘趋势的最重要因素。预计股指期货将导 致大盘出现两头高、中间低的V型走势。由于契约规定，已发行的基金均不能参与股指期货，预计私募基金和商品期货资金将是明年股指期货的两大主力。由于持有 蓝筹指标股的基金暂不能参与股指期货，明年股指期货将怎样影响大盘和蓝筹股走势，暂不能妄下定论，应保持谨慎、顺势而变。
2、免费搭车分享蓝筹盛宴，与主力共舞。基金等主力资金长期持有蓝筹股已成为大趋势，蓝筹股的总体涨幅超过大盘也是一个大趋势。因此，建议风险回避和风险中性的投资者，继续持有一、二线蓝筹股，做一个快乐的免费搭车者，分享蓝筹盛宴，与基金等主力共舞。
3、 在大蓝筹之外发掘潜力股。尽管今后二、三线股的整体涨幅将小于大盘，但预计明年将有不少成长性好、重组购并的股票，涨幅将远远超过大盘、超过蓝筹指标股， 波段机会也更多，这也是07年结构性牛市的一个重要特征。对于风险爱好者来说，在控制好资产配置比例的前提下，发掘这类股票中的机会，将是一个不错的选 择。不过，对于缺乏一手信息的一般投资者来说，操作难度很大，只可适当参与。
【2007年热点板块和机会】
一、2007年短、中线机会及跑赢市场的十大板块
如果说2006年是风云乍起，那么2007年可能更像是战国时代。我们可以从如下几个角度出发，去分别探讨2007年中的短线和中线机会。 一、短线机会：
由于季节性和突发性因素，市场常常会出现一些短线机会，而这些机会往往是比较容易捕捉的。
一、二月份有中国传统的春节，以酒类、商业、旅游为代表的节日概念板块已经悄然启动，预计在春节前结束。000858五粮液、000729燕京啤酒、600693东百股份、000564西安民生、600138中青旅、600754锦江股份等常常在这一时间段有所表现。
二、 三月间往往是介入新农村概念板块的好时机。不论是政策还是季节的因素，都容易引起人们对农村和农业的观注，农村运输工具、建设材料等往往在这一时期有短线 机会，届时可观注一些低价的水泥股，特别是临近老少边穷地区的。例如，600553太行水泥、000401冀东水泥等。
三、四月份干旱的季节，这时候人们往往忽视了水利水电股票，如果水利水电股届时处于相对低位的话，可以适当的介入一些类似600283钱江水利、600131岷江水电等水利水电股，坐等雨季的到来。
四、五月份往往是一季度季报的炒作期，有些公司一季度的季报往往与刚刚出台过的年报有较大的反差，届时可多留意销售旺季在一季度的公司，例如化肥等。
六、七月份往往缺乏短线题材，奥运、科技、新股和次新股、军工、资产重组等题材容易在这种时间段登台亮相，更容易得到发挥。
八、 九月份，世纪的盼望奥运会将进入最后的倒计时，世纪的盛会会带来巨大的商机和无限的遐想，与奥运密切相关的题材容易在这期间爆发，这期间可适时观注北京以 及青岛等与奥运关系密切的股票，如600138中青旅、600158中体产业、600266北京城建、601588北辰实业等。
十月份是候鸟开始起飞的季节，也是秋高气爽的适合航天发射的季节，此时可适时寻找低位的相关股票悄悄的逢低建仓，例如，600195中牧股份、000901航天科技、600151航天机电等。
十一月份，北方将开始进入采暖季节，积极逢低吸纳一些应节气的股票，例如0598蓝星清洗、600123兰花科创、601001大同煤业。
十二月份，筹备新年，是节日概念股最好的短线吸纳时期，例如：酒类、商业、旅游为代表的节日概念板块的000858五粮液、000729燕京啤酒、600693东百股份、000564西安民生、600138中青旅、600754锦江股份等。
二、中线机会：
由 于相对长期的利好因素（包括长期题材、行业周期转折、公司主业的转变等）以及市场认同面的逐步扩展，有可能使股价展开相对长时间的、幅度相对较大的上涨行 情。如果说2006年行情主要有资源稀缺引发的资源板块上涨、人民币升值支持的金融地产板块行情、政策引导下的消费升级带动的消费类和军工板块行情、以及 即将推出股指期货诱发的指标股抢购行情，那么2007年，这些板块的行情还将有所延续，新的一年里，最强劲的热点板块尚未诞生，但有些即将爆发的板块是可 以预期的。
下面我们就如下几条主线对即将成为2007年跑赢市场的十大板块做一个简略的分析：
1、 资产注入与资产重组板块：
随 着全流通的实现，过去流通股价格平时与大股东关系很小的格局即将改变，大股东的资本运作将逐渐进入常态，股票价格有可能随着大股东的态度发生更大的市场波 动，资产注入和整体上市将成为2007年最热的热点，前期的上港集团（600018）和近期的包钢股份（600010）就是先例，这方面可重点观注集团公 司规模较大、同时上市公司规模相对较小的个股。
2、 步入景气周期行业板块：
航空、纺 织、化纤、机械、商贸等行业已经开始有逐渐复苏的迹象，这些行业的上市公司目前的业绩还处于底部阶段，战略性实力机构容易搜集而不引起一般投资者的观注， 很可能成为2007年乃至2008年的黑马群体，这方面可适时观注600591上海航空、601111中国国航、600232金鹰股份、600177雅戈 尔、600871仪征化纤、000666经纬纺机、600361华联综超等。
3、金融地产板块：
随 着人民币升值，（实际上近期人民币主要是对美元和港币升值，对其他主要货币尚未实质性的升值），金融地产等最受益的板块越来越得到市场的追捧，鉴于货币升 值可能是一个长期渐进的过程，短期内大幅度的暴涨有透支中期上涨幅度的嫌疑，2007年里行情有可能从银行股向保险、证券、信托、以及租赁业转移。这方面 可适时留意601628中国人寿、600030中信证券、600816安信信托、000563陕国投、600113浙江东日等个股，地产方面，在地产股持 续大涨之后，有可能向准地产股伸延，向一些搬迁概念的个股，000158常山股份、600894广钢股份、600072江南重工等都值得留意。
4、 奥运板块：
奥 运板块包括的内容很多，基础设施、交通、通讯、旅游、商业、酒店、消费品、纪念品等都可以包含在内，这方面可适时观注600226北京城建、601111 中国国航、600591上海航空、000063中兴通讯、600289亿阳信通、600138中青旅、600859王府井、600007中国国贸、 000860顺鑫农业、600439瑞贝卡等个股。
5、 节能环保板块：
随着环保意识的提高，节能环保越来越受 到各国政府和民众的重视，太阳能、风能、核能等清洁能源将逐渐提高相对于煤电的份额，这些行业有可能得到政策性扶持；近年来火电建设规模庞大而环保设施落 后，以经营脱硫工程等为主的环保产业上市公司将从中得益。这方面可适时观注太阳能和风力发电板块、600432吉恩镍业、000777中核科技、 600797浙大网新、600388龙净环保等个股。
6、 公用事业板块：
公用事业过去往往是福利性行业，目前 也有一些公用事业类的上市公司，这些上市公司赢利能力不强，但往往能得到政府的一些补贴，因此，适时参与这类股票的中小波段炒作相对是比较安全的，例如， 供水、供气、供暖、公共交通等，例如，600008首创股份、600323南海发展、600979广安爱众、600649原水股份、600461洪城水业 等，这类股票往往市场缺乏热点的时候有所表现。
7、 政策倾斜行业板块：
新农村建设等是一个长期的政策性利好，这方面可多留意小型施工机械、低价水泥、小型廉价运输工具，以及一些贴近乡镇的农林牧副渔产品加工企业等，饲料种子化肥农药等一般不宜中线以上介入。
8、 循环规律板块：
我 国的基础产业板块往往有4-5年的周期规律，钢铁、石化等都有这个规律，但是2007年这些行业可能进入业绩下降的周期，因此不再推荐；而一些以农产品为 原料的工业企业往往也有大小年儿的规律，例如，随着棉花、水果等隔年价格规律的波动，棉纺织、人造纤维、果汁、罐头、红酒等企业的成本也会随之隔年波动， 鉴于2006年棉花价格全年呈现下跌趋势，2007年春棉农的播种意愿可能降低，而原棉价格的上涨将给人造纤维企业带来更大的销售机会。多年来石油价格的 不断高企使用油企业不断的想方设法化解危机、而一旦石油价格有所下降，塑料合成行业、化纤行业、航空业等都会有所好处。这个大板块中投资者可适时观注 000677山东海龙、000973佛塑股份、600962国投中鲁、600871仪征化纤、601111中国国航、600591上海航空等。
9、 有色金属板块：
由 于资源短缺带动的全球性有色金属行情进入调整阶段，但经历一定的调整之后，2007年下半年很可能出现反弹或者再次攀升，有色金属板块在充分的整理之后仍 然有望爆发新的行情，可适时观注，特别是其中的小品种，如600432吉恩镍业、600489中金黄金、600547山东黄金、000962东方钽业等。
10、 消费升级板块：
随 着社会的发展和人们生活水平的提高、高档电器、汽车等逐渐进入寻常百姓家；方便食品、高档消费品也逐渐被越来越多的人所能承受；过去好的酒店要带介绍信、 乘坐软卧和飞机要一定的行政级别，现在打工妹也有乘飞机回家过年的了，可以说，消费升级是个无限长期的趋势，这一板块在2007年中也将有出色的表现。
另外，大型蓝筹指标股以及二线蓝筹股更会在牛市中有突出的表现，这些股票在我们中投证券的《金理财》中曾经反复推荐，再次不再赘述。
【2007年精选股票池】
002008大族激光 600388龙净环保 000903云内动力 600221海南航空
600028中国石化 600269赣粤高速 600019 宝钢股份 600177 雅戈尔
601628中国人寿 600001邯郸钢铁 184721基金丰和 600266北京城建
600036招商银行 000002 万 科A 000625长安汽车 002076 雪莱特
600739辽宁成大 600963岳阳纸业 600169 太原重工 600467 好当家
601398工商银行 600030中信证券 000930丰原生化 601006大秦铁路
000858五 粮 液 002080中材科技 600320振华港机 601333广深铁路
600183生益科技 000410沈阳机床 600161天坛生物 000860顺鑫农业
600111稀土高科 601699潞安环能 000680山推股份 600089特变电工
600123兰花科创 600528中铁二局 000063中兴通讯 600210紫江企业
600801华新水泥 600547山东黄金 000837秦川发展 600660福耀玻璃
600138中青旅 600406国电南瑞 600361华联综超 184701基金景福
特别说明： 本栏目以一年的视野选股，力求从基本面发掘07年的潜质股， 并尽量覆盖代表性行业中的优质股票。 建议投资者以中长线眼光持股，适当波段操作。
【权证直击】
市场开局良好，期待来年更红
诞生于股改的权证市场，开启了中国资本市场衍生产品的大幕。一年以来，权证市场伴随中国股市的红火而越加引人关注。给投资者带来的机会也是相当的可观。
截 止到年末，目前权证市场共有26权证。其中认购权证13只，认沽权证13只。由于这些权证大部分形成于股改，作为股改对价的一部分，使得认购权证的风险要 远小于认沽权证。认购权证中有部分是作为融资目的发行的股本权证，也有由于发行可分离转债而形成的认购权证。品种的多元化趋势已经形成，我们所期待的更加 有吸引力的标准备兑证将在未来一年里伴随着金融创新的步伐而出现。作为新产品的衍生地，权证市场将给投资者提供更加多的投资机会。
值得一提的是， 认购权证伴随着正股的大幅度上涨，而带来的投资机会非常之多。这也是我们一直以来强调要多参与认购权证而少参与认沽权证的主要原因。在认购权证中，可以分 为两个极，一个极是具有一定溢价，但杠杆比较高的产品，集中在钢铁认购权证及作为可分离转债衍生而来的认购权证。这类权证具有高风险高收益的特点。提供的 波动空间也比较大。另外一极则是具有较低溢价甚至折价的高绝对价格的认购权证。这些认购权证价格之所以比较高，是形成于股改因素。同时正股价格持续大幅度 上涨，造成该类认购权证的内在价值大大提升而使权证价格高企。但这些产品的风险属于最低类别。
在此我们提醒投资者的一个 重大风险因素是，现存的认沽权证由于形成于股改这一特殊因素，同时这些权证诞生时间较早，其行权价格都已经远远低于目前的正股价格，从而使得这些权证在到 期时基本都是废纸一张。所以我们历来强调的一点是，尽量少参与现有认沽权证的投机，如果偏好高杠杆因素而参与该类权证，则一定要掌握当日了结的策略。不能 持有该类权证的长线仓。在2006年，我们痛心地看到，万科的认沽权证、白云机场的认沽权证让很多不懂得权证原理的投资者在权证市场所形成的不可思议的一 些损失，希望在2007年再也不要出现。
正股行情火热的同时，我们应该更加关注认购权证的机会，这里，我们重点推荐如下认购权证：580003，030002，031001，580004，580005，580006，580007，580009。
【基金动态】
获取新的投资机会，需要使用新的策略
基 金早盘振荡整理，下午在A股市场大升的情况下也随之上攻，最终以全年最高位收盘。纵观过去一年，在A股市场大幅上涨的情况下，封闭式基金长期折价的现状发 生了变化，投资者逐渐认识到封闭式基金的套利价值。大机构的重仓持有以及场外开放式基金的热销让下半年的封闭式基金表现十分出色，长期持有封闭式基金的投 资者都得到了丰厚的回报。
由于大幅度的涨升，目前封闭式基金的整体折价率已不足20％。而即将封转开的基金同智的价格，也升至净值附近。这一方面意味着封闭式基金折价现象有可能消失；但从另外一个角度来说，也说明单单依靠折价来套利的机会在持续减少中。
为此，投资者要在2007年基金市场继续获取新的投资机会，就需要使用新的策略。
一、继续关注折价率高的基金。尽管目前相当一部分基金的折价率已经不高，但仍存在着一些折价率较高的基金，这些仍值得投资者关注。
二、 重点关注持有和沪深300指数走势一致的基金。在以前的报告中，笔者也指出，走势和沪深300指数一致的基金，将得到大机构的关注，作为通过股指期货套利 的主要手段。但由于目前基金折价率大幅度减低，甚至可能出现基金净值和价格持平的现象。在这种情况，我们需要一个新的角度去看待和沪深300指数走势一致 的基金。
目前A股市场的上涨基本上是大盘蓝筹股拉动的结果。尽管基金公司或多或少都持有相当一部分的大盘蓝筹股，但只有 持有份额较多、比例合适的基金，它的走势才会和沪深300指数走势一致。这意味净值增长速度也必然优于市场。换言之，即使不存在着折价率这个因素，由于净 值增长速度较好，和沪深300指数走势一致的基金也必然优于市场整体。这个板块将会是2007年封闭式基金的最大热点。
投资者可关注以下和沪深300指数走势具有一致性的基金：基金裕阳、基金汉盛、基金同益、基金裕隆、基金同盛、基金景福、基金裕泽、基金金泰、基金安顺、基金裕元。
【今日荐股】
海南航空（600221）：人民币对美元持续升值公司将从中受益较大。
1、 公司主要以美元融资租赁及银行贷款方式购买飞机等方面持有大量美元负债，由于人民币对美元持续升值公司将从中受益较大。2、外资并购概念，公司第一大股东 American Aviation LDL系索罗斯旗下量子工业公司占50%股权子公司。3、整体上市概念，公司定向增发不超过28亿股法人股，价格不 低于2004年12月31日每股净资产1.96元。募集资金将收购中国新华航空公司、长安航空公司、山西航空公司的少数股东权益，组建航空集团公司，实现 航空运输业的统一运行。4、海航集团近年通过重组新华航空、长安航空、山西航空公司及组建扬子江快运公司，目前已发展成为了中国第四大航空企业。现今控股 超过6家航空公司，9个机场，数十家地产酒店类公司，资产规模近400亿元的大型综合集团。该股目前在3.6元附近调整，可建议投资者3.50元附近逐步 介入。
双良股份（600481）：季报已对全年预增150% 以上，年初有望发动年报行情。
1、公司与瑞士高效换热器制造商CALORIFER公司合作成立了换热器事业部，共同开拓国内石化、化工、食品、医药等领域的高效换热器市场。公司目前已成为林德、西门子等跨国公司换热器产品的合格供应商。
2、 2005年初，公司变更部分募集资金投资项目的资金投入21万吨/年苯乙烯和5万吨/年苯胺两个节能建筑材料项目的建设，目前该两个项目建设顺利，预计将 于2006年6月试车投产。预计苯乙烯项目投产后将形成年净利润1.64亿元，苯胺项目投产后将形成年净利润1638万元，将为公司大幅增加盈利。
3、季报已对全年预增150% 以上，年初有望发动年报行情。
二级市场上，其从4月至今逐波上行，到12月初上攻至7.26元后振荡回落，在6.5至7.2元10%的区间内箱体振荡近1个月，月线形态呈现大V型反转，此小箱体一旦突破有望攻击04年初的高位，建议在60日线附近逢低吸纳，短线上升目标7.7元，中线9.0元。
大族激光（002008）：行业地位突出。
公 司激光加工设备和PCB设备产销规模继续保持稳定增长，主要产品毛利水平继续保持稳定是经营增长的主要原因。公司正在等待证监会批复非公开发行股票方案， 募集资金将投资大功率激光切割机产业化建设项目。项目建设目标是年产400台各种型号的大功率激光切割机。项目建成后3年达到设计生产规模，将为公司带来 更为突出的规模优势。公司目前行业地位突出，我们估计公司2006至2008年每股收益为0.36、0.51和0.75元。
厦门港务（000905）：具有着明显的区域竞争优势，目前价格严重低估。
公 司主营以港口为依托的综合物流业务以及散件杂货、内贸集装箱的装卸、堆存、仓储和助轮船靠离泊等业务，成为厦门口岸唯一一家以港口为依托、拥有东南沿海实 力最强的国际船舶代理企业、福建省规模最大的散杂货装卸码头和最大的集装箱运输车队、厦门港唯一的内贸集装箱装卸码头，具有着明显的区域竞争优势。目前价 格严重低估，建议接入。
中国石化（600028）：税改将使公司的业绩增加。
公司是中国最大的一体化能源化工企业，是中国最大的石油产品生产商和供应商，也是第二大原油生产商。税改将使公司的业绩增加。同时政府补贴表明国家对公司的支持力度。预计未来业绩有望保持较好的增长。
轻纺城（600790）：大股东对上市公司的信心坚定，增值潜力较大。
公 司通过股改成功剥离了亏损的纺织企业，并置入了盈利前景相对良好的房地产公司，未来公司主营业务明确，分别是黄酒和轻纺城市场批发，具有良好的发展前景。 其中黄酒合计产销量将达到11万吨，是目前黄酒行业规模最大的企业，并且即将进入投资回报期；而轻纺城市场是目前亚洲规模最大、成交额最高、经营品种最多 的纺织品专业批发市场。同时公司持有浙江商业银行近1.4317亿股，增值潜力较大。况且在股改中，公司对07年和08年的业绩做出明确承诺，表明大股东 对上市公司的信心坚定。
冀东水泥（000401）：公司有极大的发展机遇。
公司是华北地区最大的水泥生产企业，受行业景气复苏推动，水泥价格回升明显，同时公司的生产成本又趋于下降。未来几年内，公司所在的华北地区的曹妃甸建设、滨海开发以及京沪高铁等重点工程将陆续进入施工期，另外随着新农村建设的有序推进，都将为公司带来极大的发展机遇。
冠农股份（600251）：明年的潜力品种，技术面月线大底已成。
公 司已经由农业型上市公司转变为以农产品深加工为主的上市公司，其最大亮点在于参股罗布泊钾盐有限公司的120万吨钾盐项目，预计2008年10月可投产， 而钾肥的价格中长期趋势仍将上涨，未来该股业绩将呈现跳跃式增长，是明年的潜力品种，技术面月线大底已成，目前呈现震荡走高格局，可逢调整逐步建仓，中长 期持有并波段操作。
宏源证券（000562）：资本市场的牛市盛宴为证券类个股带来了极大的想象空间。
直接受惠于证券市场的好转，收购新疆证券后新疆地区的市场份额占90%以上，其业绩是值得期待的，未来成长空间较大，资本市场的牛市盛宴为证券类个股带来了极大的想象空间。技术面该股蓄势已久，有可能借广发证券上市而创出历史新高，可积极介入待涨。
白云机场（600004）：未来业绩有望步入高增长时期。
作 为行业有着垄断地位；以定向增发注入较多优质资产，保障未来业绩高速发展；目前股价与上海机场相差近10元多，中线上升空间十分广阔。大股东大量增持，并 募集资金约10.64亿，全部用于收购白云机场飞行区资产，主要包括两条飞行跑道、滑行道和停机坪。资产收购完成之后，公司和集团公司重新划分航空主业收 入分成比例：国内航空主业收入中的起降费由白云机场占75%变更为占100%；旅客服务费由白云机场占80%变更为占85%；对外航空主业收入中的地面服 务收费由白云机场占50%变更为占100%；国际飞机停场费由原集团公司占 100%变更为白云机场占100%；国内飞机停场费由白云机场占50%变更为 占100%。将航空类资产整体注入上市公司体现了机场集团对公司的支持，未来业绩有望步入高增长时期。投资这可积极介入。
【B股视线】
继续看好B股市场的投资机会
今年B股市场表现抢眼，深B从1523点涨到目前的3772点，上涨幅度高达1.47倍；沪市也从62点涨到现在的129点,涨幅达1.08倍，投资者获得了非常高的投资回报。分析市场上涨的原因主要有：
1、 内因：股市经过连续几年的下跌，沉重的抛压使得许多股票出现超卖现象，导致其内在估值大幅偏低的情况，使得市场蕴含着较强的内在反弹需求。我国连续几年的 经济快速增长，许多企业的经营环境得到较大的改善，盈利能力明显提高，从而提高企业的内在价值（特别是大盘蓝筹股和部分行业中龙头公司），为股价的上涨奠 定坚实的基础。
2、外因：许多上市公司同时在A、B股市场上市，使得这类股票的联动性相对较强，而A股市场因股改而爆发 的行情拉动了含有B股股票价格的上涨。另外人民币持续升值的预期，致使境外许多逐利资金源源不断的流入我国，因考虑大额资金快速消化使用的因素，许多进入 了房地产行业，使得地产供需短期失衡，房价大幅上涨，相关上市公司直接从中受益，收益快速提升，推动股价大幅上涨。政府在3季度公布房地产调控措施，外资 买房有了障碍，部分资金转而流入股市，股票市场的资本流动性骤然增加，推动股价的重新估值。
3、在A、B股合并的传闻下，使得其明显存在的较大价差有着缩小的预期，投资或投机资金迅速流入，再次推动股价上涨。
我 们认为，尽管当前B股市场的去留还没有被管理层明确提上以议事日程，但A、B股合并是大势所趋，因而Ｂ股市场近几年来其融资功能基本缺失，加上中央对 QFII的逐步开放，使得B股市场存在的价值大幅回落，市场改革成为解决一系列问题的根本途径，而AB股合并能够较大限度的解决或者缓冲市场的矛盾，这最 符合广大投资者、政府和上市公司的利益。而目前大部分AB股还是存在较为明显的价差，考虑到一个有效的市场存在着同股同权却不同价格这一不合理的情况，在 市场合并后股价应该是相同，这就给投资者提供了较大的投资机会。但随着B股价格的不断上涨及市场投资结构的改变，投资者除了关注A、B股的差价外，应更多 的注重上市公司的内在价值和估值水平。
随着人民币的持续升值，对于国内的投资者，使所持有的外币却存在汇率损失，因此兑 换的压力逐渐增大，在一定程度上会影响国内投资者的入市热情。但观察其他国家的发展历程，在本国货币持续升值的过程中，股市与楼市是当期投资者获得最大投 资收益的品种。从长期投资角度出发，决定股价表现的是股票的内在价值，但改革B股市场这一历史因素同样将可能给投资者带来不菲的投资收益，完全可以冲销持 有外币带来的汇率损失，因此完全有理由继续看好B股市场的投资机会。
现在B股市场已经不像以前齐涨齐跌的情况，取而代之 的是有明显发展潜力的公司获得市场新投资资本的认可。但经过观察，近期对市场走势起着决定性作用的却是市场参与者的群体心理，存在着一个矫枉过正和物极必 反的趋势轮回规律。B股市场许多股票已经逐步偏离了内在价值，“羊群效应”再次主导了市场，炒作也将接近高潮。在此情况下，尽管我们始终看好明年B股市 场，但是对于前期已经积累了较大涨幅的股票，投资者还需要保持一份谨慎。
投资建议：对AB股较大价差（公司基本面要有所改观）、业绩优良、人民币升值概念股、行业龙头股仍可中长线持续关注。
【股指期货专栏】
一、股指期货的基本特征
1、 保证金交易（杠杆交易）。目前沪深300指数期货交易保证金为8％，即放大12.5倍。假定某月期货指数价格为2000点，则合约量为2000点*300 元＝60万元，保证金为60万*8%=4.8万元。即1手4.8万元的保证金的可控制60万元的合约，杠杆效应有12.5倍，盈亏也放大了12.5倍。
2、双向交易。只要方向判断正确，股指期货做多、做空均可赚钱。否则，涨跌都赔钱。