基金资产的快速膨胀的直接结果是蓝筹股的股价飙升，于是我国股市诞生了世界上市值最大的地产公司（万科）、最大的银行（工商银行）和最大的石油公司（中石油）。因此，我们可以直观地看出，是基金制造了中国的股价泡沫。 在基金制造股价泡沫的过程中，有两个前提条件缺一不可。一是老百姓对基金的信任（更准确地说是迷信），二是监管者对基金投机行为的默许或纵容。 老百姓对基金的迷信源于对风险的不理解。大多数人认为基金收益高而没有风险的，他们大多数是抱着发财的梦想来投资的，这可能是金融自由化过程中的特有现象。 在股市上涨过程中基金市值迅速上涨，极大地刺激了投资者的神经，他们义无反顾地将自己的储蓄甚至养老金拿出来买基金。在这个过程中，如果监管者及时根据市场状况提示风险，并要求基金关闭申购窗口的话，就不会出现老百姓疯狂买基金，而基金经理疯狂买股票的情形。今年10月之后，监管当局关闭了部分基金的申购窗口，市场的投机气氛顿时消失，可惜这些手段的出台时间稍晚了些。 从这个过程我们可以看出，最大的风险来自于投资者的无风险意识。他们可以因为预期高收益而疯狂购买基金，也可能因为害怕投资损失而疯狂赎回基金，如果出现大规模赎回现象，投资基金将面临极大的流动性风险的考验，股价泡沫将破裂，这将给我国的金融市场产生冲击。如果说上一轮熊市导致了很多证券公司出现经营危机的话，那么这轮股市下跌可能会导致部分基金管理公司出现经营危机。