央企正在掀起整体上市热潮，随着2010年的临近，央企公司治理结构之路告一中期段落。经过屡次澄清，李荣融明确表示，在中央企业第二任期（2007-2009年），要支持具备条件的企业加快整体上市和主营业务整体上市的步伐；加快组建资产经营公司，以资产经营公司为平台推进央企重组和国有资本有进有退、合理流动。看来，为了完成央企改制的目标，整体上市已经成为重要武器。通过调整，央企户数将调整到80-100家，在所属行业占据前三位置。央企整体上市已经成为中国资本市场，乃至世界中国资产概念中浓重的一笔，香港国企股成为世界股市领头羊。 与整体上市密不可分的是董事会制度，在解决股权结构之后，依靠董事会建立公司治理结构成为央企改革的主要武器。李荣融曾经多次表示过董事会制度是央企改革的核心。 2003年5月，国资委颁布《企业国有资产监督管理暂行条例》，将所有国有资产管理纳入法制轨道；二是向全球招聘高管，向世界发出央企走市场化之路的明确信号，同时出台《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，推行与考核配套的年薪制。2004年，推行中央企业董事会试点，宝钢、神华等19家企业成为试点企业。6月，国务院国资委下发文件，明确了试点的主要思路和措施：第一，出资人要进入企业。第二，在中央企业建立和完善董事会。第三，适应董事会建设。第四，继续发挥外部监事会的作用，保证企业依法经营。在实行了股改之后，国资委将资本市场的并购重组视为央企汰弱做强、建立现代企业制度的不二法门。 从2004年6月正式提出开始，建立董事会制度已经三年，到目前为止一共正式推出了19家，结果只能说差强人意。为了改变以往国企董事会有名无实的花瓶形象，为了让董事牢记出资人的利益，一项基本的改革是派驻外部董事，以打破内部董事铁板一块的僵局，目前央企共有外部董事66人。 但外部董事的增加并没有改变董事长一言堂，更重要的是董事会对于核心管理层没有事实上的任免权。事实上，即便是李荣融本人，对名义上拥有管辖权、实际上行政级别与其同列的央企董事长们又能奈之何？没有任免权，又何谈信托责任？没有制约董事会对多数股东的负责体制，又何谈对出资人的负责？深谙其中三味者当然对此了然于心，对于如何实现政企分开、政资分开，各方有不同理解，李荣融则以自身规范董事会的努力，让公众展示对信托责任的理解程度。 当然，淡马锡制度的核心未必就如李荣融所说就是内外部董事比例适调的董事会制度，我们不应忽略新加坡的总体法制、经济环境以及《新闻周刊》对新加坡经济所作的评论，“新加坡把整个国家当成亚太地区的‘对冲基金’，越来越把自身命运与亚洲其他地区相结合”。我们拷贝了董事会制度，而无法拷贝制度环境，以及周边国家经济发展势头。 即便如此，改革必须推进。在外部体制重重约束之下，国资委继续将大权委派给董事会，李荣融表示，今后将派出受过专业训练的国资委官员担任外部董事，建立规范的董事会后，国资委会把管人、管事、管资产的权利交给董事会，但董事会的第一责任是维护出资人利益。并且明确，凡是建立规范董事会的试点企业，业绩考核权交给董事会行使，董事会决定企业业绩考核的具体方案、指标和水平。这是预留伏笔，一旦将来央企体制发生质变，通过资本市场可以实现产权的顺利交接，通过董事会可以使央企有平滑的管理过度期。当然，这是远景，对于李荣融而言，目前最重要的是通过可以信任的董事会，使国资委的职权利完整地在市场上体现出来。 实际上，作为代理机构的国资委在争取自身的定位、自己的权利上道路并不平坦，近两年与财政部的央企预算权争夺战，目前双方各得一半城池，因此，不难理解，为何国资委急于建立规范而又能绝对体现出资人利益的董事会，为什么对于建立央企内部的资本平台乐此不疲。